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汉钟精机一季度销售略有好转 符合预期/ C ~( A0 e: R" x& e, l0 ]
* L& {6 f w, I6 X0 A* X$ X6 K1 y 公司公告一季度营业收入1.66亿,归母净利润2785万,同比分别下滑2.18%和14.4%。一季度需求有所好转,收入下滑幅度较2015年全年的10%有所收窄,利润下滑的幅度大于收入下滑幅度的原因:管理费用增加231万,资产减值损失增加429万,投资收益减少122万。公司利息收入增加使得财务费用减少525万。
3 @3 n8 v. v# k- L1 }+ F0 {
! G5 _, g1 R5 A4 U) L 上半年业绩增速有望转正
7 Q, e9 w4 Q W/ T2 q4 X' `, x! t7 M/ _, g% W9 B
半年报预告利润变动幅度-15%-5%。1-3月公司制冷压缩机销量略有回升,空气压缩机销量基本持平。4月份以来,公司产品销售维持了相对良好的趋势,如果该趋势能够延续,上半年业绩有望转增,我们预计2016年公司全年业绩有望恢复增长。- |2 q5 Q' c. {6 a6 k6 `/ _
" n Y M" R5 t6 }: N7 a 收购台湾汉钟如果年内完成将增厚业绩25.5%. Q) c& |/ l' i9 s
5 H% E2 F5 ]8 }5 e/ d 子公司香港汉钟以自筹资金新台币18.9亿元收购台湾新汉钟92.71%股权事项目前正处于台湾经济部投资审查委员会审核阶段,目前得到的反馈相对乐观,如果顺利年内有望完成收购,按照台湾汉钟2014年业绩计算,预计将将增厚业绩4000万左右,增厚每股收益0.14元,占2015年业绩的25.5%。
4 \& l# n, W6 W1 n0 o9 x; ?8 u: H# M' g
增发价格倒挂' s6 r4 m E9 p! N8 G- `
: S: w' e, ^& ]8 R% x 公司2015年6月初完成公开增发,募集资金约8.5亿元,价格27.61元,目前价格19.91元,倒挂幅度超过30%。公司增发募投项目兴塔厂区将于2016年陆续投产。: ^2 j% \( Q, @. s3 d
9 Z2 [. |( j7 W4 l9 y" F; U 维持“买入”评级9 X5 o7 F6 B! ]
3 @ [0 u; H9 a t# k 预计2016-2018年收入分别为10.6、12.6、14.8亿元,净利润2.04、2.6和3亿元,每股收益为0.63、0.79和0.95元,估值为31、25和20倍。目前估值处于底部区域,粗悬浮变频离心压缩机进口替代持续推进,颠覆中央空调行业世界竞争格局,作为核心零部件供应商,公司估值目前处于底部,维持“买入”评级。股价催化剂:新产品拓展出成效;现金反向收购母公司台湾新汉钟92.71%股权获通过。% O8 { A0 W2 c$ i& W$ z3 Y" R
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